來源：中國證券網(wǎng) 作者：長江證券
公司公布變更部分募投項(xiàng)目以及成立全資子公司公告，主要內(nèi)容如下：
將原募集資金投資項(xiàng)目“膜組器擴(kuò)大生產(chǎn)及其研發(fā)、技術(shù)服務(wù)與運(yùn)營支持中心”項(xiàng)目，變換為購買北京市門頭溝再生水廠同樣設(shè)備25 年的使用經(jīng)營權(quán)；
成立北京碧水源環(huán)境科技有限公司，將尋求以5600 萬的價(jià)格收購北京市門頭溝區(qū)再生水廠。
第一，變更募投項(xiàng)目，收購項(xiàng)目價(jià)格合理
北京市門頭溝區(qū)再生水廠設(shè)備情況：
2009 年由政府投資1.1 億元用MBR 技術(shù)新建成的年處理量4 萬噸/天的再生水廠，占地2.39 公頃，其中基建3842.7萬元，設(shè)備5590.3 萬元，考慮該項(xiàng)目是從2008 年12 月29 日開工建設(shè)，2009 年進(jìn)入建設(shè)周期，因此設(shè)備成新度都很高，整個(gè)設(shè)備作價(jià)5400 萬元，實(shí)際上收購價(jià)格合理，同時(shí)該項(xiàng)目滿足了研發(fā)中心與運(yùn)營技術(shù)與支持中心建設(shè)有污水處理設(shè)施與場地需求，節(jié)約了公司前期購地和土建的成本，大大節(jié)約了公司的投入成本。
第二，尋找合適標(biāo)的，從純工程承包商轉(zhuǎn)型為工程承包運(yùn)營一體化
碧水源之前是一個(gè)純粹的工程承包公司，公司在北京、無錫和滇池地區(qū)承接污水處理或改造項(xiàng)目，但不曾承接運(yùn)營項(xiàng)目，公司此次通過購買北京市門頭溝再生水廠的污水處理設(shè)備25 年的使用經(jīng)營權(quán)，此項(xiàng)目開公司在污水處理運(yùn)營之先河，在為公司開展大規(guī)模MBR 工業(yè)技術(shù)研發(fā)與運(yùn)營技術(shù)研究、運(yùn)營培訓(xùn)等提供了優(yōu)良的軟件條件的同時(shí)，又為公司帶來一筆可觀的運(yùn)營收入，為公司未來穩(wěn)定收入提供保證。
第三，每年獲取1400 萬元運(yùn)營收入，將增厚公司業(yè)績0.081 元
此項(xiàng)目可以為公司每年帶來1400 萬元以上的收入補(bǔ)貼，大大節(jié)省了公司的研發(fā)與運(yùn)營支持中心成本，為公司創(chuàng)造了更多利益，按照1400 萬元收入技術(shù)，將增厚公司業(yè)績0.081 元，雖然目前對公司業(yè)績貢獻(xiàn)相對不明顯，公司可通過此項(xiàng)目積累運(yùn)營方面的經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)節(jié)約了募投資金長期找不到合適項(xiàng)目的時(shí)間成本，為公司未來往多方面發(fā)展提供機(jī)會。
第四，盈利預(yù)測
我們預(yù)計(jì)公司2010-2012 年業(yè)績分別為1.21 元、2.18 元和2.86 元，對應(yīng)PE 分別為89.01、49.49 和37.75 倍，考慮目前公司目前股價(jià)已經(jīng)能夠反映公司的投資價(jià)值，仍然維持公司“謹(jǐn)慎推薦”評級。
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