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新水源PPP資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃近日在機(jī)構(gòu)間私募產(chǎn)品報(bào)價(jià)與服務(wù)系統(tǒng)成功發(fā)行。作為項(xiàng)目擔(dān)保方，碧水源常務(wù)副總裁何愿平2月6日接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，碧水源未來(lái)將大力推進(jìn)PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化，成熟一批推進(jìn)一批，目前具備資產(chǎn)證券化條件的PPP項(xiàng)目體量為三四十億元。

成熟一批推進(jìn)一批

新水源是由碧水源牽手烏魯木齊昆侖環(huán)保集團(tuán)成立的合資公司。此次納入基礎(chǔ)資產(chǎn)的甘泉堡工業(yè)園區(qū)污水處理PPP項(xiàng)目隸屬于烏魯木齊昆侖環(huán)保集團(tuán)有限公司。新水源PPP資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃發(fā)行總規(guī)模8.4億元，采用結(jié)構(gòu)化分層設(shè)計(jì)。其中，優(yōu)先級(jí)8億元，次級(jí)0.4億元。

碧水源介紹，公司從去年下半年就開(kāi)始籌劃PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化。此次新水源PPP資產(chǎn)支持計(jì)劃為PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化提供了操作指引。

何愿平稱，目前碧水源PPP項(xiàng)目大概有數(shù)百億元，今年具有資產(chǎn)證券化條件的項(xiàng)目大概是三四十億元。PPP資產(chǎn)證券化是公司未來(lái)一個(gè)重要方向，將成熟一批推進(jìn)一批。“由于PPP項(xiàng)目進(jìn)入運(yùn)營(yíng)階段才能進(jìn)行資產(chǎn)證券化，而碧水源許多項(xiàng)目還處于建設(shè)期，未來(lái)PPP資產(chǎn)證券化項(xiàng)目會(huì)越來(lái)越多。”

建設(shè)+運(yùn)營(yíng)類項(xiàng)目受益

2016年底，國(guó)家發(fā)改委、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域政府和社會(huì)資本合作（PPP）項(xiàng)目資產(chǎn)證券化相關(guān)工作的通知》，為PPP項(xiàng)目融資指明了方向，有利于破解PPP項(xiàng)目融資難和退出渠道不通暢兩大難題。

通知指出，將積極推動(dòng)已建成并正常運(yùn)營(yíng)2年以上，投資回報(bào)機(jī)制合理，現(xiàn)金流持續(xù)、穩(wěn)定，原始權(quán)益人信用穩(wěn)健，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力的傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域PPP項(xiàng)目進(jìn)行證券化融資。同時(shí)，要求各省級(jí)發(fā)改委于2017年2月17日前推薦1-3個(gè)資產(chǎn)證券化項(xiàng)目。預(yù)計(jì)近期將有更多項(xiàng)目落地，落地項(xiàng)目將以成熟項(xiàng)目為主。

“PPP資產(chǎn)證券化將成趨勢(shì)。如果不走資產(chǎn)證券化道路，PPP項(xiàng)目可能遭遇融資瓶頸；只依賴于銀行貸款，也增加了杠桿。同時(shí)PPP資產(chǎn)證券化對(duì)項(xiàng)目也提出了各種約束條件，有利于地方政府提高對(duì)PPP項(xiàng)目的重視程度及規(guī)范化。”何愿平說(shuō)。

申萬(wàn)宏源[股評(píng)]研報(bào)認(rèn)為，前期需投入資金建設(shè)，但后期有運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流的項(xiàng)目，包括污水管網(wǎng)、配電網(wǎng)、流域治理等，該類項(xiàng)目具備現(xiàn)金流優(yōu)勢(shì)而且有融資訴求，將充分受益PPP資產(chǎn)證券化。

業(yè)內(nèi)人士指出，對(duì)于PPP項(xiàng)目資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，可以優(yōu)選具有穩(wěn)定需求的供熱、供水、供氣、供暖等公用事業(yè)收費(fèi)權(quán)類項(xiàng)目；其次挑選符合國(guó)家鼓勵(lì)方向的棚戶區(qū)改造、安居房建造等項(xiàng)目；此外，可以考慮納入地方重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目，具有良好社會(huì)效應(yīng)納入PPP財(cái)政補(bǔ)貼的項(xiàng)目。